Valoración financiera mediante distintos métodos y simulaciones de escenarios para establecer un rango de valor económico razonable de la Empresa Farmacéutica de Costa Rica, S.A.

Abstract

El presente trabajo busca determinar el valor razonable de la empresa Farmacéutica de Costa Rica, S.A., mediante la aplicación de distintos enfoques de valoración financiera, combinando metodologías tradicionales con herramientas de análisis de datos. La relevancia del estudio radica en la necesidad de contar con una estimación técnica que sirva de apoyo para la toma de decisiones en un entorno donde las condiciones del mercado pueden influir en el desempeño empresarial.

Para el desarrollo del análisis se adoptó un enfoque integral, incorporando métodos basados en activos, ingresos y mercado. En primer lugar, se aplicó el método de valor contable ajustado, considerando deterioros en cuentas por cobrar e inventarios, así como, un criterio conservador en los activos fijos ante la ausencia de avalúos recientes. Este enfoque permitió establecer una base mínima de valoración, aunque con limitaciones para reflejar el potencial del negocio.

Posteriormente, se desarrollaron los métodos basados en ingresos, siendo el modelo de flujos de caja descontados (DCF) el eje central del análisis. A partir de la estimación del costo de capital mediante el modelo CAPM y el cálculo del WACC, se proyectaron los resultados operativos y se determinaron los flujos de caja libres para un horizonte de diez años, capturando la capacidad del negocio para generar valor. De forma complementaria, se aplicó el método EVA y un análisis basado en múltiplos de mercado, utilizando empresas comparables y referencias de industria, lo que permitió contrastar los resultados obtenidos con parámetros externos.

Adicionalmente, se incorporó un análisis de escenarios mediante técnicas de simulación. En una primera etapa se evaluó la sensibilidad del modelo ante cambios en variables clave y, posteriormente, se implementó una simulación de Monte Carlo utilizando Python, lo que permitió analizar el comportamiento del valor bajo múltiples escenarios y aportar una visión probabilística del resultado.

Como resultado del análisis, se determinó un rango de valoración para la empresa comprendido entre ₡11,000 millones y ₡18,000 millones, con un valor de referencia cercano a ₡15,000 millones. Este intervalo se sustenta en la convergencia observada entre los métodos aplicados, particularmente el modelo de flujos de caja descontados (₡15,773 millones), el enfoque de múltiplos de mercado (₡18,065 millones) y los resultados de la simulación, los cuales reflejan de forma consistente la capacidad de generación de valor del negocio bajo distintos escenarios.